【研究报告内容摘要】
泛在电力物联网建设如火如荼,数据采集终端长期需求提升。 目前国网上下对泛在建设空前重视, 每个月汇总建设进度向全社会公示,近期相继发布了白皮书以及 2020年重点建设任务大纲, 2020年将会是泛在突破之年。感知层是泛在电力物联网的基础层和数据源,三型两网时代将大大提供感知终端的覆盖面,对发电、输电、变电、配电、用电等多个能源体系环节实现全面感知,对其进行精细化管理,便于定点监控,以提高新能源消纳、发电效率,工商业用户用能效率, 因此数据采集频率、精度、应用场景均有大幅提升,带动智能电表需求进入长期增长通道。
新标准推广在即,契合泛在物联时代背景。 原有标准下,电表软件部分不能在线升级,一旦出现问题,只能整表更换。 新标准要求计量与管理部分分离,强调了计量部分的独立性与其余功能部分的扩展性, 拥有更强大功能且可以支持在线软件升级。 当前阶段是推广新标准的智能电表最佳时机, 一方面大量旧标准智能电表迎来更换周期,另一方面,泛在电力物联时代电力采集终端软件功能需快速迭代升级,当前推广新标准智能电表契合时代背景。
新标准电表预计将采用双芯设计,价值量大幅提升。 新标准下电表方案包括计量芯和管理芯两部分,计量芯负责计量,不允许其进行软件升级, 新增一个管理芯负责计量以外的负荷控制、费控、通信、冻结、显示和事件记录等,允许升级。双芯的设计实现了电能计量与电能管理从硬件上分离,为未来新需求下软件升级留足了操作空间。双芯设计方案将带来电表价值量提升, 预计新标准下单相智能电表的价格相比于当前电表将会翻倍,单只价格达到 300元以上,电表企业进入量价齐升的通道,长期投资价值凸显。
新标准电表在多维提出了更高要求,有利于行业格局长期改善。 我们参考欧洲计量体系,分析了现有电表的局限,以及未来的潜在发展方向。新标准在通讯方式、加密措施、与物联网兼容性、高级费率系统、知情权与用户体验、升级换代、检测更换、谐波处理,过载保护、综合能效管理等多个维度,提出了更高的要求。泛在时代,智能电表的战略地位明显提升,未来将增加更多高级应用需求。当前电表行业格局较为分散,但是已经形成了明显的梯队分化,新标楷体准下技术门槛将大幅提高,有利于行业长期格局改善, 龙头企业将会持续受益。
行业评级及投资策略: 综上,我们全面看好智能电表企业投资价值,给予电气设备中的计量仪表行业(申万)“推荐”评级。我们重点推荐中标排名稳步上升的国内电表龙头炬华科技,以及在海外布局领先,对国际标准充分适应的海兴电力,建议关注林洋能源和三星医疗。
风险提示: 泛在电力物联网建设不及预期;电表招标量不及预期;
新标准推广不及预期;相关推荐公司业绩不达预期;大盘系统性风险。

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